ریوین چگونه نرم افزار تراز مالی را تغییر داد و رشد کرد

در کف کارخانه ریوین یک طنز عجیب دیده می‌شود: پرس‌های سنگین و روبات‌ها فلز را شکل می‌دهند و شاسی‌ها را جوش می‌زنند، اما این کد نرم‌افزاری است، نه فولاد، که مانع ثبت یک فصل بدتر شد. نتایج ژوئن شرکت شبیه مثلی از خودروساز مدرن است، تولید فیزیکی پول می‌سوزاند و در همان حال فروش‌های دیجیتال ترازنامه را ترمیم می‌کنند.

نجات‌دهنده آرامی که کسی انتظارش را نداشت

ریوین برای این فصل مجموع درآمدی به میزان 1.54 میلیارد یورو گزارش کرد و به‌راحتی از برآورد تحلیل‌گران یعنی 1.40 میلیارد یورو فراتر رفت. اما تیتر واقعی صرفاً مبلغ یوروهایی که در دفتر ثبت شده بودند نبود، بلکه محل تأمین آن‌ها بود. درآمد خودرو هنوز اهمیت دارد، اما خدمات دیجیتال و نرم‌افزار اکنون بخشی هستند که تغییرات را رقم می‌زنند.

آر۲ کراس‌اوور نهایتاً در نهم ژوئن به مشتریان اولیه رسید و ریوین قمار کرده که این مدل کوچک‌تر و مقرون‌به‌صرفه‌تر پل تبدیل شدن از یک بازیگر نیچ به جریان اصلی بازار خواهد بود. قیمت زیر 46,500 یورو، آر۲ را هدف خریدارانی قرار می‌دهد که توانایی واقعی یک SUV را می‌خواهند بدون برچسب لوکس. واکنش بازار قابل شنیدن بود: شرکت در این فصل رکورد 57,000 رانندگی آزمایشی برگزار کرد و بسیاری از آن آزمایش‌ها به سفارش قطعی تبدیل شدند.

آر۲ کنار تسلا مدل وای یا هیوندای آیونیک ۵ که پارک شود تفاوت آشکار است. ریوین به جلوه مکعبی و فضای بیرونی‌پسند تکیه می‌کند؛ با طول 185.6 اینچ و ارتفاع 66.9 اینچ، آر۲ حس و حال یک SUV راست‌قروض را دارد. ارتفاع از زمین وقتی می‌خواهید از مسیرهای معمول بیرون بروید اهمیت دارد و 9.8 اینچ فاصله تا زمین به آر۲ ایستایی سنتی می‌دهد که آن را از رقبای شهری متمایز می‌سازد.

با این حال این جلوه با هزینه‌های اولیه سنگینی همراه است. تولید خودرو در این فصل 1.06 میلیارد یورو درآمد ایجاد کرد اما زیان ناخالص حدود 33.5 میلیون یورو ثبت شد. راه‌اندازی یک خط مونتاژ جدید کسب‌وکاری پرهزینه است؛ ریوین حدود 93 میلیون یورو هزینه‌های تولید مقدماتی را تنها برای راه‌اندازی خط آر۲ متحمل شد.

تصویر زمانی که یارانه‌های مقرراتی را حذف کنیم تارتر می‌شود. شرکت 100.4 میلیون یورو درآمد از فروش اعتبارات رعایت قوانین ثبت کرد. اگر آن را کسر کنید، زیان بخش خودروسازی به حدود 130 میلیون یورو افزایش می‌یابد، یادآوری اینکه کارخانه‌ها قبل از اینکه مقیاس به بهبود اعداد کمک کند، نقدینگی مصرف می‌کنند.

چرا نرم‌افزار ناگهان کسب‌وکار اصلی به نظر می‌رسد

نکته چرخشی اینجاست: واحد نرم‌افزار و خدمات ریوین 479 میلیون یورو درآمد تولید کرد که رشد سالانه‌ای حدود 37 درصد داشت و مهم‌تر اینکه حاشیه‌هایی ایجاد کرد که سرمایه‌گذاران را خوشحال ساخت. یک سرمایه‌گذاری مشترک با فولکس‌واگن 286.4 میلیون یورو از آن را تامین کرد و خود نرم‌افزار در این فصل حدود 200 میلیون یورو سود ناخالص ایجاد کرد. آن حاشیه‌های بالا سود ناخالص تجمیعی را به حدود 166.5 میلیون یورو رساند و فصلی که ظاهراً شکننده بود را به فرصتی با فضای تنفسی واقعی تبدیل کرد.

کمی به این موضوع فکر کنید. ساخت شاسی ساعت‌های ماشین و سرمایه را می‌بلعد. فروش یک سرویس متصل، یک قابلیت به‌روزرسانی از راه دور یا نرم‌افزار ناوگان وقتی ساخته شد تقریباً هزینه‌ای برای تکثیر ندارد. آن ترکیب یعنی تولید پرهزینه به‌علاوه فروش‌های دیجیتال با حاشیه بالا طناب نازکی است که خودروسازان مدرن روی آن راه می‌روند.

مدیریت ریوین به مقیاس تکیه می‌کند. آن‌ها راهنمای تحویل سالانه را به 65,000–70,000 دستگاه افزایش دادند که 3,000 واحد بیشتر است. این جسورانه به نظر می‌رسد تا زمانی که حساب کنید: با 22,559 دستگاه تحویل داده شده در نیمه اول، شرکت اکنون باید بین 42,000 و 47,000 دستگاه را تنها در نیمه دوم سال تحویل دهد. به عبارت ساده: تقریباً دو برابر کردن نرخ فعلی طی دو فصل بعد. این یک دویدن لجستیکی است که عملکرد بی‌نقص کارخانه و عدم وجود شگفتی در تامین قطعات را می‌طلبد.

با این حال تیم مالی برخی اهداف را تعدیل کرد. راهنمای زیان تنظیم‌شده EBITDA سالانه به بازه 1.67 میلیارد تا 1.86 میلیارد یورو محدود شد و برنامه‌های هزینه سرمایه در انتظار بین 1.58 میلیارد تا 1.67 میلیارد یورو قرار دارد. این اعداد بزرگ هستند، اما نشان‌دهنده برنامه‌ای روشن‌تر برای حرکت از تولید‌کننده بوتیک به سازنده با حجم بالاترند.

برای تأمین مالی این گذار، ریوین آنچه مدیران آن را صندوق جنگ می‌نامند گردآوری کرده است: حدود 13.02 میلیارد یورو سرمایه در دسترس. این مجموعه شامل فروش سهام به مبلغ 1.21 میلیارد یورو، 930 میلیون یورو بدهی بدون بازپرداخت از فولکس‌واگن و تزریق سرمایه 232.5 میلیون یورویی از اوبر است. جریان نقدی آزاد در این فصل منفی 789.6 میلیون یورو بود چرا که موجودی آر۲ انباشته شد، اما شرکت هنوز حدود 4.94 میلیارد یورو نقد و سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت در اختیار دارد.

اگر همه خطوط را در نظر بگیریم، زیان خالص دوره 778.4 میلیون یورو، یا حدود 0.59 یورو به ازای هر سهم بود. ظاهرش خوشایند نیست، اما بازار دیدگاهی واقع‌گرایانه اتخاذ کرد: EBITDA تعدیل‌شده بهتر از انتظار آمد و معاملات قبل از بازار افزایشی را نشان داد. سرمایه‌گذاران به نظر می‌رسد که استدلالِ درآمد تکرارشونده دیجیتال می‌تواند بار تولید سنگین را تحمل کند می‌خرند.

تاریخچه ریوین نشان می‌دهد که این لحظه چقدر تعیین‌کننده است. شرکت ثابت کرد می‌تواند ماشین‌های پریمیوم خواستنی با آر۱‌تی و آر۱‌اس طراحی کند، اما تبدیل آن موفقیت‌ها به مقیاس درس‌های دردناکی درباره سوختن نقدینگی آموخت. فهرست مواد آر۲ بازطراحی شد تا تقریباً نصف هزینه آر۱ شود، قدمی ضروری اگر ریوین بخواهد بازیگر بازار انبوه باشد.

هنوز خط پایان وجود ندارد. تبدیل افزایش حاشیه ناخالص به سود پایدار در حالی که باید تولید کارخانه را در چند ماه آینده دو برابر کند کار آسانی نیست. اما فعلاً روایت تغییر کرده است. ریوین فقط سازنده خودروهای ماجراجویانه برقی نیست؛ این شرکت همچنین یک شرکت نرم‌افزاری است که به‌طور هم‌زمان کامیون تولید می‌کند. و این تمایز تفاوت بین یک فصل قرمز و فصلی است که دست‌کم فعلاً در سود باقی مانده است.